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什么样的企业适用于杠杆并购(杠杆收购的秘密)

时间:2021-07-11 01:38:56

杠杆收购的秘密

杠杆收购详解

阿基米德说:“给我一个支点,我能撼动地球!”这就是著名的杠杆原理。

在金融界,杠杆收购也有同样的效果!

1、什么是杠杆收购?

杠杆收购是企业并购的一种,是企业资本运营的一种特殊形式。其本质在于债务收购,即通过信贷融资,利用财务杠杆增加负债比例,以较少的股权投资获得数倍的资金(约占M&A资金的10%-30%),收购重组目标企业,以目标企业未来的利润和现金流作为目标企业。

这是一种小、大、高风险、高收益、高技能的企业并购方式,有人称之为“蛇吞象”、“小鱼吃大鱼”等等。

2、杠杆收购与管理层收购的联系?

管理层收购是杠杆收购的一种表现形式。在大多数杠杆收购案例中,这些公司的管理者也参与了收购活动,因此大多数杠杆收购也是MBO。杠杆收购使处于边缘的MBO成为公司治理的主流工具。在MBO中,由于被收购,管理者的管理动机发生了根本性的变化,开始更加注重股东价值的增加,可以有效降低企业的代理成本,优化公司治理结构。

3、什么样的企业符合杠杆收购的标准?

杠杆收购的秘密

除了上述标准外,还将强调收购计划必须得到目标公司董事会和管理层的认可,必须说服管理层入股,以确保企业的核心竞争力,并通过激励措施激发管理团队的创造力和战斗力。

4、杠杆收购的融资结构有什么特点?

杠杆收购的秘密

1.收购人(基金)自有资金占收购资金总额的10,335,420%,以股权投资方式设立平台公司;未来,平台公司将收购目标公司股权,以股东权益为基础实现盈利。

2.银行资金占收购资金总额的40,335,450%,通常以银行贷款的形式提供给平台公司;目标公司的资产作为银行资金的抵押物,目标公司的营业利润作为偿还贷款利息的担保;银行贷款的本金通常用提款时转让目标公司股权(股票)获得的收益偿还。

3.夹层资金占收购资金总额的30,335,440%,通过发行债券的方式提供给平台公司;目标公司除抵押权以外的资产或权利提供担保,目标公司的营业利润作为支付债券利息的担保;债券的本金通常用退出时转让标的公司股权(股票)的收益偿还。

4.为了提高重组整合的成功率,一般要求管理层持有目标公司的股份,优化股权结构。

在这种资本结构安排中,收购方自有资本占10%-20%,但却获得了全部被收购资本带来的权益,自有资本收益率放大了5-10倍。

5、杠杆收购的步骤?

在杠杆收购的具体应用中,一般分以下四个步骤进行:

杠杆收购的秘密

收购完成后,通过对目标公司的管理,降低经营成本,改变市场策略,并尽量增加利润和现金流。他们会整顿和重组生产设备,改变产品的质量定价,甚至改变生产线和业务方向。经过3-5年的整合,目标公司将变得更强,将目标公司推回资本市场,有计划地退出或继续持有。

6、经典案例-KKR收购霸电池

收购巴电池是管理层收购的成功案例之一。

在收购之前,巴金电池只是食品加工巨头卡夫的一个业务部门。经过五个月来自许多买家的竞争,KKR在1988年5月得到了巴金电池。当时,人们普遍认为巴金的总价值不超过12亿美元,但KKR出价18亿美元,比竞争对手至少高出5亿美元。

KKR的计划也非常有利于巴金的管理。该公司的35名经理总共投资了630万美元购买股票,而KKR为每股分配了5份股票期权,这使得他们拥有公司9.85%的股份。这大大出乎管理层的意料。买断后,巴金第一年现金流增长50%,之后每年增长17%。在此基础上,KKR将首席执行官坎德尔的资本投资权限从收购前的25万美元提高到500万美元,同时赋予他管理初级经理薪酬的权力。

1991年5月,3450万股巴金股票公开上市,IPO价格为15美元。KKR出售了其股票,并向该公司投资了3.5亿美元。1993年和1995年,巴金第二次配售股份,两年分红,KKR 1996年投资收益达13亿美元,还清了收购巴金时借的6亿美元债务。1996年9月,KKR将巴金卖给吉列公司,每一只巴金股票获得1.8股吉列股票,总价值相当于72亿美元。交易结束时,KKR仍拥有巴金34%的股份。

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