胡律师:13306647218

企业并购中的劣后是什么意思!劣后级产品:不易察觉的投资陷阱

时间:2021-07-11 23:36:26

打新股竟然赔了60%本金,为什么

让我从最新消息开始。

在股市中,你一般会怎么想?是不是很安全的投资?只有多赚少赚的问题,没有赔钱的可能。然而,一位王老师为了获得稳定的收益,购买了渤海证券发行的一套新的理财产品。但他没想到,当三个月封闭期结束后突然停止IPO并清算时,这位王老师最初的1000万投资变成了420万,本金损失了60%。

之所以会出现这种情况,是因为糟糕之后的投资在起作用。

什么是劣后?

劣势对应优先级。

在一个金融产品中,优先部分一般得到事先承诺的固定收益,次等部分得到没有优先收益的整个产品收益,利润往往是优先部分的几倍甚至十几倍。但是如果产品赔钱,就要先拿劣币补优先收益,补完还剩下多少。如果劣势资金不足以弥补损失,先损失劣势资金,再损失优先资金。

简单来说,在产品内部,优先级承担的风险小,相对收益小且确定;下级承担很大风险,但利润可以是暴利。

劣后的暴利会多大

下级赚钱能赚多少?如果给定一个产品的总收益,则取决于优先资金与次优资金的比例。

一个产品发行1000万元时,优先级与劣级的比例为933.3601,即优先级为900万元,劣级为100万元。加入这个产品的收益是15%,而承诺优先的收益是8%。劣质基金的收益是多少?

1000*15%-900*8%=78(万元)

换句话说,劣质基金的收益是78%,与8%的优先级相比,这是一笔巨大的利润。

劣后的风险有多高

我们不仅要看小偷吃肉,还要看小偷挨打。

让我们回到新闻的开头。为什么王先生买了一个很安全的新产品,连本金都折了60%?就因为他买了劣质部分。因为IPO暂停,这款新产品已经没有生意可做了。但在3个月封闭期内,需要优先支付固定收益。如果没有生意做,就没有钱交固定收益给优先。那谁来交钱,当然是把不好的钱补上。

因此,封闭期过后,劣质基金的收益变成-60%。这个风险很高吗?

警惕被异化的优先/劣后结构

我们经常看到,在信托产品中,会出现借款人支付劣等品,投资人优先购买的层级结构。从表面上看,投资者的风险大大降低。毕竟,借款人愿意弥补优先权的损失。但是,你有没有注意到,借款人和提供隐性担保的劣级资金来自一个人,也就是说只要借款人违约,劣级就无法为优先权提供担保。

比如中信信托发行的诚志金凯一号产品,募集资金总额为30亿元。其中,优先级别与次等级别比例为100,333,601,优先级别由投资者提出,次等级别由借款人王父子认购。看似安全的结构,但当王氏父子无法偿还30亿元时,王氏父子无法履行以劣级优先堵洞的义务。该产品一度陷入30亿元的赎回危机。

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