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为什么并购亏损企业!光力科技参股公司高溢价收购以色列亏损企业

时间:2021-07-12 21:59:52

每经记者:张晓晴每经编辑:文铎

近日,广利科技(300480,SZ)公告,通过全资子公司参股先进微电子设备(郑州)有限公司(以下简称先进微电子)。先进微电子以全资子公司收购以色列先进划片技术有限公司(ADT)100%股权,交易对价3700万美元。

其中,广利科技全资子公司持有先进微电子15.31%股权,为第三大股东。广利科技认为,收购股权有利于公司整合资源。

《每日经济新闻》的记者注意到,本次收购的增值率达到了1178%,但标的公司近期的表现并不好。同时,今年全球半导体行业表现低迷,此时ADT是否会“嫁”给中国,能否助力光学技术的发展,还有待观察。

光力科技参股公司高溢价收购以色列亏损企业 会是笔好买卖吗?

图片来源:以色列公司ADT网站截图

标的上半年处亏损状态

根据公告,广利科技全资子公司郑州广利瑞虹电子科技有限公司(以下简称广利瑞虹)参与了先进微电子。除广利瑞虹外,先进微电子的股权结构如下。

光力科技参股公司高溢价收购以色列亏损企业 会是笔好买卖吗?

图片来源:公告截图

目标公司ADT的主要业务是为全球半导体和微电子行业提供R&D、制造和销售划片机设备和耗材,并根据客户需求提供定制切割解决方案。产品主要应用于半导体和微电子领域的后端封装和测试设备。

根据广利科技的公告,在上述细分领域中,具有全球影响力的公司主要包括日本Disco、日本东京精密、以色列ADT3,其中ADT自主研发的划片设备最关键的精度控制系统可实现步进电机低至0.1微米的控制精度,处于行业领先水平。

但从广利科技公告披露的数据来看,具有全球影响力的公司目前经营状况不佳。2018年和2019年上半年分别实现营收2820.36万美元和1233.71万美元,净利润分别为4.8万美元和-76.4万美元。

截至2018年12月31日,ADT所有者权益为2,895,100美元。资产评估报告显示,2018年12月31日评估基准日,ADT全体股东权益价值为4006.3万美元。根据广利科技公告,参考上述评估结果,经协商确定收购ADT公司100%股权的交易价格为3700万美元。这也意味着先进微电子收购了ADT 100%的股权,收购价格的增值率达到了1178%。

那么,先进微电子为什么要高价收购这个微利甚至亏损的企业呢?

广利科技董事长赵同玉在接受《每日经济新闻》采访时表示,广利科技建立了安全生产监控设备和半导体封装测试设备双主业架构,投资ADT,强化半导体封装测试设备板块。“任何收购,从M&A开始到整合到最终开发,都需要一个过程,而技术研发也不是一次性的事件。我们对ADT充满期待。从短期来看,我们必须确保不亏损。这是最基本的。在后续,一定要占领市场。这是我们的主要战略计划。”赵同育说。

同时,赵玉宇向记者透露:“我们收购时也与ADT就相关(业务)指标达成了一致。”

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图片来源:公告截图

将着力拓展中国市场

此前,在2016年和2017年,广利科技先后收购了微电子器件精密加工设备制造商英国Loadpoint公司和制造空气主轴的Loadpoint轴承公司70%的股权。

因此,广利科技在公告中表示,参与公司对外投资并收购股权有利于公司整合资源。公司控股子公司Loatpoint轴承是ADT核心零部件的供应商,可以充分发挥公司与ADT在产品方面的协同作用,

赵玉宇表示,收购完成后,广利科技将牵头规划整合半导体封装测试板块的产品线,逐步将Loadpoint旗下划片机的产品线整合到新ADT公司的产品线中。未来,两家英国子公司将专注于R&D、核心部件的生产和销售,以及新型半导体切割工艺和技术的应用和开发;新的ADT公司将专注于R&D,生产和销售半导体切割技术、设备和系统产品线。

当被问及广利科技是否会加大对ADT的投资时,赵玉宇表示:“有这样的可能。”

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广利科技董事长赵同玉。图片来源:记者张晓晴每张照片

ADT联合创始人兼首席执行官Yaron Barkan表示,他非常支持这笔交易。中国是全球最大的集成电路市场,也是全球集成电路产业发展最快的地区。选择中国作为“处女地”,是ADT长期发展的一个非常正确的战略选择,不仅可以迅速扩大中国市场规模,还可以借助中国的资源、市场和战略决心,扩大ADT的影响力。

据赵同育介绍,收购完成后,以色列ADT将成为“完整”的中国公司,成为新成立的中国ADT公司的一部分。新成立的中国ADT公司除了保留以色列R&D中心及生产工厂、美国ADT公司、近200名员工等全球所有机构、工厂和资产外,还将积极扩大生产规模,加大在R&D的投资,提升R&D水平。根据初步规划,中国ADT即将在上海建立新的全球销售运营中心和样品实验室,在郑州建设新的R&D和生产基地,重点拓展国内市场,扩大全球销售网络,加强海外技术支持,增加全球市场份额。

半导体市场正处于低谷

然而,《每日经济新闻》的记者注意到,在需求放缓、国际贸易环境不稳定的影响下,今年半导体市场表现低迷。

今年8月20日,市场研究机构ICInsights发布的报告统计了今年上半年全球半导体公司的营收。报告显示,2019年上半年,全球前15大半导体公司总销售额同比下降18%,而全球半导体行业总销售额同比下降14%。

晶圆切割机厂商Disco官网显示,7-9月公司出货量为269.08亿日元,同比下降21.9%。2019年4-9月累计出货量为548.34亿日元,较去年同期萎缩20.6%。

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图片来源:图片网

Yaron Barkan表示,这是一个特殊时期,包括ADT在内的产业链上大大小小的供应商都受到了一定程度的影响。

“现在是小低谷。(但是)半导体行业如此重要,我相信它会崛起。我经历过四五次这样的波动。”高湛股权董事长白洁娴表示,“在晶圆封装切割的中高端市场,中国还缺乏。”

据了解,半导体芯片的制造过程非常复杂,工序繁多,其中晶圆划片是半导体芯片制造过程中必不可少的工序,属于芯片制造后期工序中的第一步,其主要作用是根据芯片尺寸将整个有芯片的晶圆分割成单个芯片。而在这一过程中起关键作用的切割系统,精度高,相关部件材料特殊,系统集成难度大,因此开发制造的门槛很高,世界上能够提供先进切割系统的企业和国家屈指可数。

当行业处于下行周期,ADT“嫁”到中国能否与广利科技发挥协同效应,还有待时间验证。

国家商业日报